1973年

夏普（SHARP）成功地把全世界第一個LCD（液晶）顯示屏裝到了電子計算器上，日本計算器從此風靡全球。

1988年

夏普又全世界第一個造出了14英寸液晶顯示器，日本顯示面板從此幾乎壟斷了全世界的屏幕。

三星和LG在韓國政府支持下一頭殺入，抓住亞洲金融危機期間日企收縮投資的機會逆周期大干快上，終于在1999年完成了對日企市場份額的反超，從此穩(wěn)坐全球顯示面板壟斷的王座。而日本面板企業(yè)則走向衰亡，曾經(jīng)的弄潮兒夏普甚至把獨門秘技IGZO（一種LCD材料創(chuàng)新）都賣給了中國廠商。而現(xiàn)在，韓企的王座終于出現(xiàn)了裂痕。

先進面板是三星的核心競爭力之一

01.漲聲響起來，龍頭最明白

去年，三星和LG先后宣布將關(guān)停全部LCD面板產(chǎn)線，集中精力做OLED（有機發(fā)光二極管）面板，尤其是中小尺寸AMOLED（主動式有機發(fā)光二極管）面板。橙哥先科普一下OLED和LCD的區(qū)別：OLED比LCD的結(jié)構(gòu)簡單很多，所以厚度只有LCD的1/3，重量也輕得多。AMOLED是OLED的一種，市面上絕大多數(shù)OLED都是AMOLED。

圖片來自網(wǎng)絡(luò)

結(jié)構(gòu)優(yōu)勢決定了OLED顯示性能更好，能耗更低，響應更快。還有一個最大的優(yōu)點是制造工藝更簡單，降低成本的同時還不挑載體，用玻璃基板和塑料都能做。所以O(shè)LED是目前柔性屏（塑料OLED）的唯一選項，代表了顯示技術(shù)的未來。只是由于目前的技術(shù)還造不出大尺寸，所以主要用在手機之類隨身電子設(shè)備上。 大尺寸OLED一時半會兒出不來，所以LCD也不急著退出歷史舞臺。不但不急著走，今年初TV-LCD（液晶電視面板）還暴漲了一波。

摘自國海證券公開研報

所以，三星和LG清退LCD產(chǎn)能絕不是因為LCD不賺錢了。小聲告訴你，在一片漲聲中兩家都已經(jīng)決定推遲關(guān)閉產(chǎn)線。真實原因是中國大陸廠商掌握了全球幾乎所有的10代以上液晶面板生產(chǎn)線，對這哥倆形成了碾壓。對于面板產(chǎn)線的代數(shù)，大家可以簡單理解為代數(shù)越高能加工的玻璃基板尺寸就越大，成本也越低。三星和LG手里只有7.5和8代線，而中國大陸等著釋放產(chǎn)能的有：

• 京東方（000725）的2條10.5代線（設(shè)計產(chǎn)能均為每月12萬片）；
• TCL科技（000100）的2條11代線（設(shè)計產(chǎn)能均為每月9萬片）；
• 富士康的1條11代線（設(shè)計產(chǎn)能每月9萬片）。

京東方A自動化生產(chǎn)線

這些產(chǎn)線能加工的基板尺寸實際上是一樣的，京東方產(chǎn)能更勝一籌。

去年，京東方宣布將停止投資LCD產(chǎn)能。這番表態(tài)很大程度上也是業(yè)界共識：多年來海量的投資扔進去，現(xiàn)在大局已定，該是收獲的時候了。

02.AMOLED，即將到來的險途

顯示面板是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，規(guī)模決定企業(yè)的競爭力。而這個行業(yè)偏偏又賺不到快錢，價格競爭激烈不說，遇到下行周期還經(jīng)常賠錢。京東方更是賠錢界的王者。有人做過統(tǒng)計，從2001年上市到2019年底，京東方扣除政府補貼之后累計虧損接近15億！而之所以能活成現(xiàn)在LCD扛把子的模樣，靠的是20年700多億的股權(quán)融資。京東方也曾因此榮膺A股騙錢王的稱號。

不過周五盤后公司發(fā)布業(yè)績預告，2020年相當掙錢！

摘自《京東方A 2020年年度業(yè)績預告》

業(yè)績起跳一方面是因為疫情期間電視電腦賣得好，面板漲價，因為另一方面是因為公司技術(shù)和產(chǎn)品的升級。

摘自《京東方A 2020年年度業(yè)績預告》

需要說明的是，這里提到的miniLED本質(zhì)上還是LCD，只是改進了光源從而大幅提升了性能。這種技術(shù)被視為大尺寸屏幕在LCD和OLED之間的過渡技術(shù)。三星和蘋果都已經(jīng)宣布準備把這種技術(shù)用在自家產(chǎn)品上。以京東方的技術(shù)儲備跟上節(jié)奏應該不難，但良率和質(zhì)量跟領(lǐng)頭羊三星應該還是有差距。

另外，公司的柔性AMOLED主要供給華為、小米等國內(nèi)廠商，隨著華為被封殺、小米進入對岸黑名單，公司的銷售情況或許會受到較大影響。有坊間傳聞?wù)f公司柔性AMOLED已經(jīng)進入蘋果供應鏈，但橙哥沒找到確切的消息來源。即便此事當真，供貨量也要經(jīng)歷一個緩慢提升的過程。而且按照行業(yè)的一般規(guī)律，AMOLED產(chǎn)線開始計提折舊基本上意味著又一個虧損周期的到來?；蛟S是為了應對即將到來的艱難，公司近日發(fā)布公告擬定增200億，一部分用于收購武漢10.5代線的少數(shù)股權(quán)，另一部分投資OLED 6代線。

IDC（國際數(shù)據(jù)信息）對全球大尺寸LCD的研究報告顯示，大尺寸LCD的景氣行情有望貫穿整個上半年。這或許能給京東方一個緩沖。

03.結(jié)語

從2003年自韓國現(xiàn)代手里買下第一條LCD生產(chǎn)線開始，京東方在國家意志的扶持下一路走上了LCD世界冠軍的領(lǐng)獎臺。曾是我國第三大進口產(chǎn)品的顯示面板也逐漸完成自主可控。

反觀三星，不但被逐出了LCD戰(zhàn)場，其OLED全球份額也已經(jīng)從巔峰時期的96%降到了去年一季度的86%（更新的數(shù)據(jù)還沒看到）。從這個意義上說，中國面板企業(yè)已經(jīng)完成了戰(zhàn)略防御任務(wù)，開始轉(zhuǎn)入戰(zhàn)略進攻。但是來自對岸的337調(diào)查（主要針對知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)）宣告，市場之外的力量已經(jīng)介入。

前路仍是跌宕，需要從容看待每一個起伏。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。